La economía española mantiene su senda de crecimiento, con el Banco de España dejando sin cambios el PIB previsto en el 2,3% para 2026 y el 1,7% para 2027. Sin embargo, el organismo sí revisa al alza la inflación, que sube hasta el 3,6% este año y el 2,6% el próximo, impulsada sobre todo por la energía y el traslado parcial de costes a la inflación subyacente. El mercado laboral seguiría mostrando fortaleza, aunque con menor dinamismo, mientras el desempleo bajaría gradualmente hacia el 9,8% en 2027.

En el frente fiscal, el déficit se mantendría en torno al 2,4% del PIB en 2026 y 2,3% en 2027, con una deuda que seguiría descendiendo de forma moderada hasta situarse cerca del 98% del PIB. Aun así, el Banco de España advierte de que el crecimiento del gasto supera los compromisos del plan fiscal europeo y de que no hay una estrategia clara a medio plazo para absorber nuevas presiones, especialmente en defensa y gasto social.

El organismo subraya que parte del crecimiento reciente se explica por la inmigración, que ha impulsado tanto el PIB como el empleo, aunque con efectos sectoriales en la composición del mercado laboral. Al mismo tiempo, señala que la economía sigue arrastrando vulnerabilidades estructurales, como el elevado endeudamiento y la debilidad del sector exterior, que limitan el margen de maniobra ante futuros shocks.

Finalmente, el Banco de España alerta de dos retos de fondo cada vez más determinantes: la vivienda y la productividad. Ambos condicionan la capacidad de crecimiento sostenido a medio plazo, especialmente en un contexto de mayor presión demográfica, transición energética y aumento de necesidades de gasto público.