La guerra sigue dando problemas en los mercados energéticos. Si bien el alto el fuego parece extenderse, cada vez hay más tensión y choques, mientras el Estrecho de Ormuz permanece cerrado. Esto ha dado problemas principalmente en el petróleo, que sigue por encima de los 103 dólares por barril (brent) frente a los 60 dólares a los que cotizaba antes de que el conflicto arrancara. Sin embargo, para sorpresa de muchos no está pasando nada parecido con el gas.

El precio de referencia europeo, el TTF, está asentado en los 41,9 euros el megavatio hora. Si bien esto marca una clara subida respecto a los 32 euros que llegó a cotizar este mismo año, en enero, cuando había paz, llegó a estar varios días en los 40 euros. Dicho de otra manera, lo que está sucediendo con estos contratos no es un gran despunte. De hecho, el año pasado por estas mismas fechas estaba en los 42,5 euros. En plena guerra el contrato está más barato que en 2025.

Y no es que no haya elementos para preocuparse. Todos los factores para que pueda haber problemas están, al menos en la teoría, presentes. Las reservas de gas del Viejo Continente están solo llenas al 30%. Cinco puntos menos de como estaba en abril de 2025 y casi 30 puntos menos que en 2024. En resumen, se trata de las cifras más bajas desde 2022, cuando la guerra de Ucrania todavía estaba presente y había una auténtica crisis en el sector del gas.